港股估值
全市场 2585 只（港股主板、创业板 2825 只，已剔除银行、保险、其他金融 240 只） · 财报更新于 2026-10-17 13:54 · 行情来自腾讯，截至 2026-10-17 14:00 北京时间
触发买入信号2 / 310
E/E ≤ 1015 只最低 三生制药 3.5 年
预期差最高建发国际集团 3.15
主流报告期2026-06-30 1995 只，2 只已披露下一期
买入信号：E/E ≤ 10 且 预期差 > 1.5 · 只看触发 · E/E < 19 且预期差 > 0.5 的 396 只 →
全部（市值 > 200 亿）：310 只，第 4 / 4 页，每页 100 只
| 标的 | 行业 | 股价(港元) | 市值 | 总负债 | 现金等价物 | EV | TTM净利 | 净利率 | 3年均ROE | PB | ROE/PB | 报告期 | E/E | FCF 2021 | FCF 2022 | FCF 2023 | FCF 2024 | FCF 2025 | 5年均FCF | FCF增长 | 有息负债 | 归母占比 | 内在价值 | 预期差 | 信号 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国能源建设03996 | 工业工程H股 | 1.03 | 906.7 | 7,604.7 | 799.0 | 5,616.2 | 53.2 | 1.2% | 6.6% | 0.77 | 8.7% | 2026-06-30 | 105.6 | -52.0 | -120.5 | -216.4 | -344.9 | -301.3 | -207.0 | 2,972.7 | 69.2% | -2,936.8 | -3.24 | ||
| 广汽集团02238 | 汽车H股 | 2.16 | 420.2 | 1,273.2 | 333.9 | 1,324.8 | -107.1 | -10.7% | -1.1% | 0.42 | -2.7% | 2026-06-30 | 亏损 | -127.3 | -146.5 | -69.7 | -25.6 | -251.6 | -124.1 | 515.0 | 96.3%* | -1,369.9 | -3.26 | ||
| 万科企业02202 | 地产H股 | 2.43 | 401.6 | 7,439.6 | 530.8 | 3,669.4 | -915.6 | -46.2% | -24.1% | 0.39 | -61.3% | 2026-06-30 | 亏损 | -54.6 | -100.8 | -44.2 | -7.2 | -41.8 | -49.7 | 3,244.6 | 47.3%* | -1,518.8 | -3.78 | ||
| 中银航空租赁02588 | 旅游及消闲设施红筹股 | 68.10 | 402.5 | 1,415.7 | 21.7 | 1,796.4 | 55.2 | 33.9% | 13.7% | 0.84 | 16.3% | 2026-06-30 | 32.6 | -20.4 | 55.8 | -96.1 | 6.8 | -91.5 | -29.1 | 1,256.6 | 100.0% | -1,525.7 | -3.79 | ||
| 中国电力02380 | 公用事业红筹股 | 2.74 | 288.2 | 2,588.3 | 102.3 | 1,518.8 | 16.0 | 3.4% | 5.5% | 0.71 | 7.8% | 2026-06-30 | 95.2 | -161.0 | -123.7 | -155.6 | -169.3 | -20.0 | -125.9 | 2,213.2 | 49.5%* | -1,668.2 | -5.79 | ||
| 中创新航03931 | 工业工程H股 | 15.42 | 232.8 | 1,109.7 | 103.4 | 1,001.6 | 19.5 | 3.5% | 2.2% | 0.62 | 3.6% | 2026-06-30 | 51.5 | -80.6 | -295.2 | -172.3 | -134.9 | -51.8 | -147.0 | 656.3 | 76.4% | -1,545.2 | -6.64 | ||
| 中国中铁00390 | 建筑H股 | 3.26 | 998.7 | 19,039.6 | 1,538.0 | 16,645.1 | 197.2 | 1.9% | 8.3% | 0.31 | 26.9% | 2026-06-30 | 84.4 | -425.8 | -183.9 | -196.0 | -295.6 | -309.2 | -282.1 | 6,226.2 | 89.4% | -6,713.2 | -6.72 | ||
| 中国交通建设01800 | 建筑H股 | 3.35 | 849.1 | 16,936.3 | 1,785.6 | 12,500.0 | 127.0 | 1.8% | 7.0% | 0.29 | 24.0% | 2026-06-30 | 98.4 | -520.1 | -357.5 | -268.9 | -156.0 | -235.8 | -307.7 | 6,318.1 | 76.9% | -5,851.4 | -6.89 | ||
| 中国铁建01186 | 建筑H股 | 4.36 | 789.2 | 17,259.1 | 1,508.0 | 13,862.6 | 163.5 | 1.7% | 7.1% | 0.28 | 24.8% | 2026-06-30 | 84.8 | -401.8 | 258.7 | -145.1 | -693.7 | -446.4 | -285.7 | 6,093.5 | 83.0% | -6,176.9 | -7.83 | ||
| 玖龙纸业02689 | 原材料非H股 | 5.05 | 201.6 | 1,065.1 | 0.0 | 1,255.0 | 35.8 | 4.8% | 4.3% | 0.40 | 10.7% | 2026-06-30 | 35.0 | -95.9 | -107.7 | -136.1 | -98.5 | — | -109.6 | 827.7 | 98.9%* | -1,902.0 | -9.43 |
金额单位：亿元人民币（财报是东方财富折算的人民币，市值按港元兑人民币汇率折算）；股价：港元；E/E 单位：年。点表头排序，排序作用于当前筛选的全部标的。
公式与口径
- E/E = (市值 + k × (总负债 − 现金等价物)) ÷ TTM 净利，即按当前年化净利收回企业价值所需的年限（不折现）。表中 EV 列已乘 k，总负债、现金等价物两列是合并报表原值。
- 预期差 = 内在价值 ÷ 市值；内在价值 = k × (10 × 近 5 年平均 FCF − 有息负债 + 现金等价物)（隐含 FCF 永续、零增长、10% 收益率）。
- 归母占比 k：FCF、负债、现金都取自合并报表，含少数股东（非控股权益）的份额；市值和 TTM 净利只属于上市公司股东，所以前者先乘 k。近 5 个财年每年都盈利时，k = 5 年股东应占溢利合计 ÷ 除税后溢利合计（比值超过 1.02 时不用）；否则用报告期的股东权益 ÷ 总权益（标 *）；两样都没有时不调整（显示 —）。这是近似：假设少数股东在整个集团里占同一比例。
- TTM 净利：股东应占溢利的累计值。港股大多只有中报和年报，财年也常不在 12 月结束，所以 TTM = 本期累计 + 上一财年年报 − 上一财年同期累计（本期是年报时就是年报本身），季报、半年报、3 月或 6 月财年都是这一条式子。
- 报告期列是该期实际的截止日（3 月财年的一季报是 06-30，6 月财年的年报是 06-30）。算 TTM 时按东方财富的标准化报告期找上一财年的年报与同期：财年不在 12 月结束的，年报、中报等分别对齐到最近的 12-31、06-30 等，与东方财富 F10 上「2025年年报」「2026年中报」的标签一致。最新一期算不出 TTM（多为新股缺上年同期）时往前退一期，该股所有数字都取那一期；截止日早于主流报告期的标 ▲。
- 净利率 = TTM 净利 ÷ TTM 营收（营业额，同样按上式、用同一组报告期）。分子用归母口径，与 TTM 净利列、E/E 一致，少数股东多的公司会比东方财富的「销售净利率」低一些。港股没有 A 股的「扣除非经常性损益」口径，所以没有扣非净利率这一列；TTM 净利含投资物业重估、出售资产等一次性收益（地产股尤其多），靠它们撑起的净利率会虚高。点表头按净利率从高到低排，亏损为负数，没有营收数据的排最后。
- ROE/PB（股东长期回报率）= 3 年均 ROE ÷ PB，越高越好：按当前价格买入、公司长期维持这个 ROE 并把利润全部留存时，持有者每年大致能得到的回报率。等价于「近 3 年平均 ROE × 当前普通股权益 ÷ 市值」。点表头从高到低排，ROE 为负的排在后面，缺 ROE 或 PB 的排最后。资不抵债后恢复的公司某一年 ROE 可能上百 %（净资产接近 0），3 年平均会被拉高、排到最前，先看悬停里的各年数值。
- 3 年均 ROE：东方财富港股年报的平均净资产收益率（与 F10 页面上的 ROE 相同），取每只股票最近 3 份已披露的年报（当年年报还没交的，往前顺延一年）简单平均；悬停看各年数值。含一次性损益；东财没有收录的年份不计，不满 3 年的平均标 *。
- PB = 市值 ÷ 普通股权益，普通股权益 = 报告期股东权益 − 可转换债券及票据、其他权益工具、优先股、永久资本证券（与 A 股页「归母权益 − 其他权益工具」同口径）；悬停看普通股权益。市值与本页其他列相同，A+H 股的 A 股部分按 A 股价计，所以这类股票的 PB 与东方财富按港股价算的不同。普通股权益 ≤ 0 或没有行情时不计。
- FCF = 经营业务现金净额 − 购建固定资产 − 购建无形资产及其他资产，只取年报，按财年（年份标签与东方财富一致，同上）。报表里没有购建这两行的按 0 计。缺失年份不补零，取已有年份的平均（上市不满 5 年的公司同样处理；东财多数收录了招股书里的上市前年报）。
- FCF 筛选：近 5 个财年（2021–2025）每年都有 FCF 且都大于 0，再按三种口径之一判断增长：首尾增长 = 最后一年高于第一年，中间允许回落；逐年增长 = 每一年都高于上一年（同时满足另两种）；趋势向上 = 5 年 FCF 对年份做线性回归，斜率大于 0。缺任何一年都不算。「FCF增长」列写出满足的口径。这只是筛选，不改变买入信号。
- 有息负债 = 短期贷款 + 长期贷款 + 应付债券 + 可转换票据及债券 + 应付票据（非流动）+ 融资租赁负债（流动、非流动）+ 可转换可赎回优先股，取该股报告期的资产负债表。流动负债里的「应付票据」多为应付账款性质的票据，不计。
- 现金等价物：现金流量表期末现金，可能含受限资金。
- 金额：港元、美元等报表都已由东方财富折成人民币，本页不再换算财报；只有市值按当前港元兑人民币汇率折算。
- 市值：港股价 × 总股本（H 股公司未上市的内资股也按港股价计，与东方财富、腾讯的总市值口径一致），再乘港元兑人民币汇率。A+H 股改为 H 股股数 × 港股价 × 汇率 + A 股股数 × A 股价（A 股股数 = 总股本 − H 股），与 A 股页折算后的市值是同一个公式。「市值大于 200 亿」指亿元人民币，按表中显示的一位小数判断（显示 200.0 的不收），没有行情的不收。
- E/E 和预期差都假设当前盈利和 FCF 能代表未来。周期性行业在盈利高峰时 E/E 偏低，可能是周期顶部的价值陷阱，而不是低估；重资产、在建项目多的公司 E/E 普遍偏高、FCF 常为负。
- 口径与 A 股页、stock.plaingarden.cc 相同（同一份计算代码）。A+H 股在两页的财报来源不同：本页用港股年报（香港财务报告准则），A 股页用 A 股年报（中国会计准则），数字可能略有出入。本页不构成投资建议。
名单与数据
- 名单：东方财富港股 F10 证券资料里的主板、创业板全部（人民币柜台不收；同一家公司的临时柜台——平行买卖、供股权、改每手股数期间的旧柜台——和转板前的旧代码只留正式柜台），按东方财富给的恒生行业归类；没有行业的（多为新股）列在「未分类」；已退市但仍留在列表里的旧代码（腾讯没有行情）不收。银行、保险、其他金融整个剔除，报表不是一般企业格式（证券、银行、保险格式）的也剔除：存款、保单准备金和客户资金都记在负债里，E/E 的「总负债」口径对它们没有意义。「类型」是东方财富的证券类型（H股、红筹股、非H股等），创业板另外注明。名单每周一更新。
- 财报：东方财富数据中心港股 F10 按报告期一次取全市场（主要指标、资产负债表、现金流量表、利润表）。每天 19:15（北京时间）重拉最近 4 个标准化报告期和最新财年（6 月财年的年报 10 月才交，却记在上一年 12-31，所以要往回看满一年），更早的期只在缺失时补；每周一全部重拉一次。
- 行情：交易日 09:15–16:15 每 5 分钟取一次腾讯全市场快照（港股价、股本，以及港元兑人民币汇率）；收盘后和周末显示最后一份。A+H 股另取腾讯的 A 股价，这次取不到就沿用上一份。H 股与 A 股的对应关系来自东方财富 A 股 F10 公司概况，随名单每周一更新。
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